在連翹等核心原料價(jià)格連續(xù)上漲的背景下，以嶺藥業(yè)通過(guò)一系列應(yīng)對(duì)方案較好地控制了原料成本上漲帶來(lái)的營(yíng)收壓力。2021年，以嶺藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收101.17億元，同比增長(zhǎng)15.19%，近五年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%；凈利潤(rùn)也創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)13.44億元，同比增長(zhǎng)10.27%，近五年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為26%。
圖1：2016-2021年以嶺藥業(yè)核心銷售數(shù)據(jù)（來(lái)源：公司年報(bào)）
一、疫情影響呼吸系統(tǒng)中成藥銷售額
米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，近幾年，中國(guó)城市零售藥店終端呼吸系統(tǒng)中成藥銷售規(guī)模逐年上漲，2019年首次突破300億元。2020年受新冠疫情影響，整體銷售額下降7.88%。
圖2：2016-2020年呼吸系統(tǒng)中成藥銷售情況（來(lái)源：米內(nèi)網(wǎng)）
二、以嶺專注呼吸系統(tǒng)中成藥
從以嶺藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)收占比數(shù)據(jù)分產(chǎn)品來(lái)看，在2020年大顯身手的呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品未能在2021年再續(xù)佳績(jī)。
呼吸系統(tǒng)類產(chǎn)品2021年?duì)I業(yè)收入為41.08億元，同比回落3.48%，營(yíng)收占比為40.60%；2020年?duì)I業(yè)收入42.56億元，同比增加149.89%，營(yíng)收占比為48.46%；2019年?duì)I業(yè)收入17.03億元，營(yíng)收占比為29.24%。
眾所周知，以嶺的拳頭產(chǎn)品是連花清瘟膠囊，本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)就從連花清瘟膠囊涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。
三、連花清瘟膠囊核心成分
表1：連花清瘟膠囊核心成分
連花清瘟膠囊，清瘟解毒，宣肺泄熱，用于治療流行性感冒屬熱毒襲肺證，癥見(jiàn)發(fā)熱或高熱，惡寒，肌肉酸痛，鼻塞流涕，咳嗽，頭痛，咽干咽痛，舌偏紅，苔黃或黃膩等。藥品類型為OTC甲類、基本藥物、醫(yī)保工傷用藥及內(nèi)科用藥。
四、連花清瘟膠囊原料漲跌情況
表2：連花清瘟膠囊原料漲跌情況（單位：元/公斤）
連花清瘟膠囊核心原料在2021年1月-2022年7月期間，上漲品種6個(gè)，占比47%，下跌品種5個(gè)，占比38%，持平品種2個(gè)，占比15%。
五、連花清瘟膠囊核心原料點(diǎn)評(píng)
連翹，山西等地陸續(xù)開始產(chǎn)新，鮮貨行情上漲，市場(chǎng)受到產(chǎn)地價(jià)格上漲影響，關(guān)注商家增多，行情劇烈波動(dòng)。目前市場(chǎng)青翹揮發(fā)油合格的貨多要價(jià)在135元（公斤價(jià)，下同）左右；而市場(chǎng)新貨僅少量上市，干度不夠的貨多要價(jià)在120元左右。
金銀花，產(chǎn)地產(chǎn)新已基本結(jié)束，整體產(chǎn)量尚可，最近行情穩(wěn)中有降，貨源走動(dòng)尚可。山東產(chǎn)地一級(jí)三級(jí)四級(jí)花交易暢快，一級(jí)花價(jià)格130元左右，三級(jí)花價(jià)格110元左右，四級(jí)花價(jià)格90-100元左右，綠貨一級(jí)花價(jià)格140元左右。產(chǎn)地貨源充足，行情短期內(nèi)以穩(wěn)為主。
麻黃草，進(jìn)入銷售淡季，產(chǎn)地市場(chǎng)走銷一般，價(jià)格穩(wěn)定。內(nèi)蒙古產(chǎn)地現(xiàn)全草價(jià)格在12.5元，切好的飲片貨價(jià)格在16.5元，麻黃根統(tǒng)貨價(jià)格在16元。因經(jīng)營(yíng)該品種有資質(zhì)要求，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)商家不多。
苦杏仁，臨近產(chǎn)新，市場(chǎng)尚有一定庫(kù)存待售，近期需求萎靡，貨源整體走動(dòng)緩慢，行情疲軟運(yùn)行。目前市場(chǎng)統(tǒng)貨多要價(jià)在30-32元之間，商家關(guān)注產(chǎn)新產(chǎn)量情況。
板藍(lán)根，市場(chǎng)處于淡季，整體需求量不大，雖然時(shí)有批量貨源成交，總體行情表現(xiàn)依然平淡，價(jià)格相比前期沒(méi)有變化?，F(xiàn)統(tǒng)貨價(jià)格在13-13.5元之間，短期內(nèi)行情難有太大突破。
綿馬貫眾，去年行情上漲導(dǎo)致后期產(chǎn)量增加，近期市場(chǎng)庫(kù)存充足，貨源進(jìn)入實(shí)銷階段，商家關(guān)注力度一般，行情與前期保持平穩(wěn)，現(xiàn)市場(chǎng)綿馬貫眾統(tǒng)片價(jià)格在11-14元之間。
魚腥草，去年行情較高，導(dǎo)致產(chǎn)量增加，行情下滑；今年受低價(jià)影響，農(nóng)戶采收積極性不高，但受可供貨源充足影響，價(jià)格繼續(xù)保持低迷?，F(xiàn)市場(chǎng)魚腥草野生貨喊價(jià)在6元，預(yù)計(jì)短期內(nèi)行情難有大的調(diào)整。
廣藿香，產(chǎn)區(qū)已進(jìn)入產(chǎn)新期，據(jù)傳產(chǎn)地今年新貨產(chǎn)量有減，但由于市場(chǎng)尚有陳貨剩余，行情較為平穩(wěn)。目前市場(chǎng)個(gè)子貨多要價(jià)在10-11元，切好的貨源價(jià)格在12元左右。相比去年29元的高價(jià)，行情已經(jīng)下跌超過(guò)六成。
大黃，市場(chǎng)需求不旺，貨源走動(dòng)不快，商家整體關(guān)注度不高，價(jià)格與前期相比變化不大。目現(xiàn)市場(chǎng)馬蹄大黃根據(jù)質(zhì)量不一，要價(jià)多在25-29元之間，后市關(guān)注貨源需求情況。
紅景天，市場(chǎng)貨源充足，目前為銷售淡季，商家謹(jǐn)慎購(gòu)買，貨源走動(dòng)不快，行情與前期保持平穩(wěn)?，F(xiàn)市場(chǎng)紅景天帶皮大花藥廠貨個(gè)子價(jià)格在44元，能切片貨的價(jià)格在56元上下，切好的片多售價(jià)在70-75元之間。
六、原料評(píng)測(cè)結(jié)論
1、連花清瘟膠囊原料采購(gòu)成本壓力較大 原料壓力測(cè)試顯示，目前連花清瘟膠囊原料從供應(yīng)量壓力上看，主要來(lái)自于連翹、紅景天；而從質(zhì)量壓力上看，主要來(lái)自于連翹、紅景天和魚腥草。
2、廣藿香行情下跌一定程度緩解了原料采購(gòu)壓力 廣藿香2020年開年即因疫情導(dǎo)致價(jià)格飆升，當(dāng)年生產(chǎn)大增，但庫(kù)存消化殆盡；2020年產(chǎn)新后價(jià)格并沒(méi)有一蹶不振。2021年生產(chǎn)繼續(xù)擴(kuò)張，庫(kù)存積累，再 加上疫情基本對(duì)行情已經(jīng)沒(méi)有影響，所以價(jià)格隨著2021年下半年的陸續(xù)產(chǎn)新而逐步下行，現(xiàn)已完全恢復(fù)到疫情前的價(jià)位。
3、受疫情影響短期內(nèi)公司業(yè)績(jī)將承壓 年報(bào)顯示，以嶺藥業(yè)感冒呼吸疾病領(lǐng)域的產(chǎn)品有連花清瘟膠囊/顆粒和連花清咳片。2021年受疫情散發(fā)，零售端感冒清熱用藥銷售受限等因素影響，連花清瘟產(chǎn)品市場(chǎng)占有率由2020年的9.86%降至6.63%，下降3.23個(gè)百分點(diǎn)。
綜上所述，從長(zhǎng)線來(lái)看，呼吸系統(tǒng)用中成藥前景看好，未來(lái)預(yù)計(jì)將保持快速增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率保持在兩位數(shù)，米內(nèi)網(wǎng)預(yù)測(cè)到2026年，我國(guó)呼吸系統(tǒng)疾病用中成藥市場(chǎng)規(guī)模將突破千億元。連花清瘟膠囊應(yīng)用前景廣闊，2020年4月，該藥獲批用于新冠肺炎常規(guī)治療。2020年疫情期間，連花清瘟和連花清咳共計(jì)收入42.56億元（主要由連花清瘟貢獻(xiàn)），同比增長(zhǎng)149.89%。
但隨著國(guó)內(nèi)新冠疫情進(jìn)入常態(tài)化階段，連花清瘟系列產(chǎn)品的銷售量可能在2022年下半年進(jìn)入下行通道。在這種態(tài)勢(shì)下，一方面，企業(yè)必須根據(jù)市場(chǎng)變化合理調(diào)減產(chǎn)能，避免庫(kù)存過(guò)大；另一方面，2022年連翹庫(kù)存空虛，后市價(jià)格很可能繼續(xù)維持高位運(yùn)行，而紅景天、甘草后市行情同樣面臨著上行壓力。因此，建議以嶺藥業(yè)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)信息監(jiān)測(cè)和市場(chǎng)監(jiān)控，合理調(diào)整原料庫(kù)存量，及時(shí)規(guī)避原料供給不穩(wěn)造成的成本不可控。
