方盛制藥（603998）發(fā)布的2021年度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.67億元，同比增長(zhǎng)22.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.7億元，同比增長(zhǎng)9.79%。但我平臺(tái)通過(guò)多維度原料監(jiān)測(cè)，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)核心原料供給短期內(nèi)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。
圖1：2016-2021年方盛制藥經(jīng)營(yíng)核心數(shù)據(jù)（來(lái)源：企業(yè)年報(bào)）
一、骨骼肌肉系統(tǒng)疾病中成藥市場(chǎng)規(guī)?？s水
圖2：2015-2020年骨骼肌肉系統(tǒng)疾病中成藥市場(chǎng)規(guī)模（來(lái)源：米內(nèi)網(wǎng)）
米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2015年后，我國(guó)醫(yī)院終端和零售終端骨骼肌肉系統(tǒng)疾病中成藥銷售額穩(wěn)步增長(zhǎng)， 2019年略有下降，約為339.66億元，同比減少4.48%。受醫(yī)保政策調(diào)整、合理用藥政策逐步細(xì)化以及疫情等因素影響，2020年，我國(guó)呼吸系統(tǒng)疾病用中成藥銷售額大幅下滑，為228.48億元，同比下降32.73%。
但隨著我國(guó)老齡化深入，該類用藥市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)前景依然廣闊，預(yù)計(jì)2026年將達(dá)到500億元。
二、方盛制藥發(fā)力骨科中成藥新藥
公司創(chuàng)新能力較強(qiáng)，2017年至2022年1月，國(guó)家藥監(jiān)局一共批復(fù)了21個(gè)中藥，方盛制藥繼“小兒荊杏止咳顆粒”之后，自主研發(fā)的獨(dú)家創(chuàng)新中藥“玄七健骨片”（注冊(cè)分類：中藥1.1類）在2021年獲得了《藥品注冊(cè)證書(shū)》。
圖3：骨骼肌肉新藥上市申報(bào)情況（來(lái)源：國(guó)家藥監(jiān)局）
骨骼肌肉系統(tǒng)中成藥產(chǎn)品銷售排名TOP5的產(chǎn)品合計(jì)占有的市場(chǎng)份額超過(guò)30%，其中舒筋健腰丸以超10億元的銷售額位居榜首。而目前市場(chǎng)上并沒(méi)有膝關(guān)節(jié)炎這個(gè)細(xì)分賽道的藥品，玄七健骨片的上市或?qū)⑻钛a(bǔ)這一空缺，預(yù)計(jì)未來(lái)能貢獻(xiàn)每年2-3億元的銷售收入。
本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)從玄七健骨片涉及原料角度，淺析企業(yè)面臨的中藥原料成本壓力情況。
三、玄七健骨片核心成分
表1：玄七健骨片核心成分（來(lái)源：公開(kāi)資料）
四、玄七健骨片核心原料漲跌情況
表2：玄七健骨片核心原料漲跌情況（單位：元/公斤）
玄七健骨片核心原料在2021年1月-2022年6月期間，上漲品種1個(gè)，占比25%，下跌品種2個(gè)，占比50%，走平品種1個(gè)，占比25%。
五、玄七健骨片核心原料行情點(diǎn)評(píng)
延胡索（公斤價(jià)，下同），前期減產(chǎn)，加上庫(kù)存與合格貨源不多，產(chǎn)地、市場(chǎng)人氣較旺，貨源批量交易尚可，市場(chǎng)貨源走銷不及產(chǎn)區(qū)，行情繼續(xù)攀升，現(xiàn)市場(chǎng)元胡合格貨價(jià)在125元上下，一般貨價(jià)格在110元，后市關(guān)注貨源消化情況。
全蝎，目前寧夏，甘肅，陜西，河南，河北，東北等產(chǎn)區(qū)貨源已經(jīng)陸續(xù)上市，今年受北方干旱影響，新貨產(chǎn)出量增多，導(dǎo)致行情穩(wěn)步下滑，現(xiàn)市場(chǎng)全蝎小清水貨價(jià)格在1950元，后市關(guān)注今年新貨產(chǎn)出情況。
三七，市場(chǎng)庫(kù)存豐厚，產(chǎn)地庫(kù)存較多，加上針劑等需求減少，市場(chǎng)價(jià)格低迷，整體走動(dòng)不佳?，F(xiàn)市場(chǎng)120頭價(jià)在110元，80頭三七價(jià)在115元，60頭三七貨在120元，40頭三七價(jià)在125-130元之間，20頭貨價(jià)在180-190元之間。農(nóng)戶種植虧本，已有商家視低價(jià)開(kāi)始建倉(cāng)。
菝葜，小品種，市場(chǎng)需求有限。近期市場(chǎng)進(jìn)入淡季，整體走動(dòng)不佳，行情與前期相比變化不大，價(jià)格保持平穩(wěn)。市場(chǎng)一般統(tǒng)貨售價(jià)6元上下，整體庫(kù)存有量，商家關(guān)注度不高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)行情難有太大變化。
六、原料評(píng)測(cè)結(jié)論
1、延胡索等原料采購(gòu)成本壓力較大 通過(guò)原料壓力測(cè)試，目前玄七健骨片原料壓力，從供應(yīng)量壓力上看主要來(lái)自延胡索；而從質(zhì)量壓力上看，主要來(lái)自于延胡索、全蝎和菝葜等品種。
2、延胡索連續(xù)3年減產(chǎn) 從近幾年延胡索的產(chǎn)量來(lái)看，2020年產(chǎn)量4500噸。2021年產(chǎn)量3900噸，2022年產(chǎn)量3500噸左右，連續(xù)3年的減產(chǎn)，導(dǎo)致商家對(duì)該品種價(jià)格的預(yù)期越來(lái)越高；加之浙江品種本身自帶金融屬性，關(guān)注商家較多、資金較大，行情波動(dòng)相比其他品種將更加劇烈。目前，延胡索價(jià)格不斷走高，后市價(jià)格很難預(yù)判，高點(diǎn)采購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大。
3、三七跌破農(nóng)戶種植成本 如果農(nóng)戶自行種植，三七的生產(chǎn)成本線在90元左右；而包地種植的成本線則高達(dá)125元。以目前三七的價(jià)位，包地種植虧損嚴(yán)重，農(nóng)戶利潤(rùn)也所剩無(wú)幾，種植面積調(diào)減勢(shì)在必行。同時(shí)，市場(chǎng)還有幾萬(wàn)噸的高價(jià)庫(kù)存，加上需求端萎縮，三七行情將在低谷中運(yùn)行一段時(shí)期，但也是需求企業(yè)合理建立儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)較小的節(jié)點(diǎn)。
4、方盛藥業(yè)頭部產(chǎn)品原料需求有望增長(zhǎng) 方盛制藥持續(xù)聚焦提煉、打造中藥主業(yè)大單品，現(xiàn)已成功開(kāi)發(fā)“欣雪安”牌心腦血管用藥、“金蓓貝”牌兒科用藥、“美爾舒”牌婦科用藥、“方盛堂”牌骨傷科用藥等幾大品牌系列產(chǎn)品。公司目前還處于一個(gè)高速發(fā)展期，不出意外，未來(lái)銷售增長(zhǎng)潛力較大，同時(shí)也將帶來(lái)相關(guān)原料消耗量加大。
