9月8日訊　2020年，新冠疫情肆虐全球，疫情沖擊下的全球經(jīng)濟(jì)形勢正在深刻變化。中醫(yī)藥在國內(nèi)疫情控制的全過程中發(fā)揮了重要作用，再一次展現(xiàn)出中國智慧。另一方面，隨著第三批國家集采順利開標(biāo)，仿制藥降價潮越演越烈，集采常態(tài)化已是大勢所趨，未來生物藥、中成藥均有可能被納入，在這樣的渠道浪潮裹挾下，中藥配方顆粒、中藥飲片反倒成為了市場中的堅硬磐石。

 

　　表1：中藥配方顆粒、飲片主要上市藥企業(yè)績情況（單位：億元）

　　注：康美藥業(yè)半年報未披露相關(guān)板塊具體數(shù)據(jù)，

 

　　本文不列入分析

 

 

　　圖1：中國中藥2020H1各業(yè)務(wù)板塊的營業(yè)情況（單位：億元）

　　來源：公司半年報

 

　　中國中藥上半年營業(yè)額約66.55億元，同比下滑4.1%。其中，中藥配方顆粒業(yè)務(wù)營業(yè)額約45.7億元，占總營業(yè)額的68.7%；中成藥業(yè)務(wù)營業(yè)額約13.0億元，占總營業(yè)額的19.6%；中藥飲片業(yè)務(wù)營業(yè)額約5.7億元，占總營業(yè)額的8.5%；中醫(yī)藥大健康業(yè)務(wù)營業(yè)額約0.4億元，占總營業(yè)額的0.6%；產(chǎn)地綜合業(yè)務(wù)營業(yè)額約1.7億元，占總營業(yè)額的2.6%。

 

　　中藥配方顆粒產(chǎn)品可根據(jù)治療方案快速調(diào)劑，在保留中醫(yī)學(xué)辨證施治、隨癥加減的優(yōu)勢下，確保中醫(yī)用藥的精準(zhǔn)、有效、便捷和連續(xù)。疫情期間，包括金葉敗毒顆粒、玉屏風(fēng)顆粒兩個獨家基藥品種在內(nèi)的20多個中成藥品種被納入30余份新冠肺炎防治方案，應(yīng)用于新冠肺炎的防治一線；子公司廣東一方制藥受托為廣東省30家定點收治醫(yī)院生產(chǎn)透解祛瘟顆粒（肺炎1號方），國藥集團(tuán)同濟(jì)堂（貴州）受托為貴州省機(jī)關(guān)事業(yè)單位、各院校生產(chǎn)柴葛暢原合劑和達(dá)原消毒合劑。早前，廣東一方制藥受讓“三藥三方”中的化濕敗毒顆粒，與中國中醫(yī)科學(xué)院的專家團(tuán)隊合作，目前正積極推動該產(chǎn)品上市。

 

　　此外，中國中藥加快全國布局企業(yè)中藥配方顆粒落地工作，上半年新增云南天江一方藥業(yè)實現(xiàn)對外銷售，重慶天江一方藥業(yè)獲得地方試點牌照，目前集團(tuán)已獲得10張配方顆粒地方試點牌照。截至2020年6月30日，集團(tuán)已累計建成中藥配方顆粒提取車間12個，達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能近7萬噸；建成標(biāo)準(zhǔn)化中藥配方顆粒制劑基地九個，達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能近2萬噸；建成標(biāo)準(zhǔn)化中藥飲片生產(chǎn)基地19個，達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能近7萬噸，產(chǎn)能布局覆蓋23個省、直轄市。

 

　　近年來，中國中藥積極開展經(jīng)典名方研究，搶占中藥復(fù)方制劑市場先機(jī)。據(jù)悉，集團(tuán)用已有中藥配方顆粒單味藥材標(biāo)準(zhǔn)的研究優(yōu)勢以及覆蓋中藥全產(chǎn)業(yè)鏈的資源優(yōu)勢，加速推進(jìn)35個經(jīng)典名方研究工作，上半年已完成11個經(jīng)典名方品種考證及初步方法建立，其中兩個品種已完成經(jīng)典名方物質(zhì)基準(zhǔn)研究。

 

 

　　圖2：紅日藥業(yè)2020H1各業(yè)務(wù)板塊的銷售情況（單位：億元）

　　來源：公司半年報

 

　　紅日藥業(yè)2020年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入27.8億元，同比增長21.61%；凈利潤3.4億元，同比下降1.86%。其中，成品藥實現(xiàn)銷售收入3.8億元，同比下降32.07%；中藥配方顆粒實現(xiàn)銷售收入11.5億元，同比下降7.17%；醫(yī)療器械實現(xiàn)銷售收入9.6億元，同比增長355.69%；輔料及原料藥實現(xiàn)銷售收入2.1億元，同比增長5.09%。

 

　　公司全資子公司北京康仁堂主要產(chǎn)品為中藥配方顆粒，目前產(chǎn)品超過600種，基本涵蓋了中醫(yī)臨床使用頻率最高的所有品種。在配方顆粒拓展戰(zhàn)略的背景下，公司著力布局生產(chǎn)基地，天津康仁堂、重慶康仁堂、河南康仁堂、紅日藥都、湖北辰美、佛慈紅日等下屬公司專業(yè)從事中藥飲片和中藥配方顆粒生產(chǎn)：天津康仁堂2019年經(jīng)過認(rèn)證，成為公司第二大產(chǎn)能基地；湖北辰美、河南康仁堂、重慶康仁堂取得了配方顆粒生產(chǎn)許可證；佛慈紅日完成飲片認(rèn)證，開始飲片加工銷售，配方顆粒生產(chǎn)項目開工建設(shè)。

 

　　在成藥方面，不得不提因疫情“火了一把”的獨家產(chǎn)品血必凈注射液，該產(chǎn)品是目前國內(nèi)唯一獲批治療由感染誘發(fā)的全身炎癥反應(yīng)綜合征（膿毒癥）、多臟器功能失常綜合征和重型、危重型新型冠狀病毒肺炎的藥物。2019年，該產(chǎn)品通過醫(yī)保談判進(jìn)入國家醫(yī)保目錄，限二級及以上醫(yī)療機(jī)構(gòu)重癥患者的急救搶救；2020年疫情期間，血必凈注射液被連續(xù)納入國家試行第四、五、六、七、八版診療方案中，有了臨床價值的驗證，上半年空白地區(qū)醫(yī)院開發(fā)情況良好，一季度血必凈注射液實現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元，占公司營業(yè)收入超過15%。

 

　　紅日藥業(yè)2020年新獲批上市的鹽酸莫西沙星氯化鈉注射液中標(biāo)了第三批國采，以第一順位（中標(biāo)價最低）拿下了天津、上海、廣東等16個?。▍^(qū)），即將迎來市場大放量。新藥上市有利于公司開拓市場，提升業(yè)績，目前紅日藥業(yè)主要研發(fā)項目中有5個1類新藥備受關(guān)注，其中適應(yīng)癥為抗腫瘤的PTS（對甲苯磺酰胺注射液）正申報生產(chǎn)CDE排隊待審評，2020年有望完成發(fā)補(bǔ)研究，該產(chǎn)品是中國工程院院士鐘南山掛帥研發(fā)的國際首創(chuàng)1類新藥，是國內(nèi)外首個通過腫瘤體內(nèi)注射給藥的，低毒、高效、廣譜、特異識別染色的抗癌藥物。

 

　　表2：紅日藥業(yè)在研的1類新藥情況

　　來源：公司公告

 

 

　　圖3：香雪制藥2020H1各業(yè)務(wù)板塊的銷售情況（單位：億元）

　　來源：公司半年報

 

　　香雪制藥上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.2億元，同比增長37.11%；凈利潤1.4億元，同比增長152.47%。其中，中藥材板塊營業(yè)收入達(dá)6.3億元，同比增長14.02%。

 

　　疫情發(fā)生后，抗病毒口服液被國家、省、市三級列入新冠肺炎防控物資清單，也先后被列為廣東、山東、云南、海南、武漢等多省市的新冠肺炎中醫(yī)藥防治相關(guān)方案的推薦中成藥，在各地成為醫(yī)務(wù)工作者及患者的一線預(yù)防用藥，同時承擔(dān)了國家肺炎疫情防控儲備物資任務(wù)，市場對香雪抗病毒口服液的需求迅速擴(kuò)大。

 

　　此外，公司根據(jù)77位來自溫病學(xué)、中醫(yī)肺病、中醫(yī)危急重癥、中藥學(xué)等領(lǐng)域的中醫(yī)藥專家聯(lián)合開出的居家預(yù)防中藥方，成功開發(fā)推出了“粵抗1號”涼茶、“粵抗1號”特配涼茶顆粒沖劑等防疫新產(chǎn)品，帶動了公司業(yè)績回穩(wěn)。

 

　　在化學(xué)藥和生物制品方面，公司與美國生物制藥公司Athenex于2019年12月簽署了《授權(quán)協(xié)議》，就Athenex在研產(chǎn)品口服紫杉醇、口服伊立替康和KX2-391軟膏的研發(fā)、商業(yè)化進(jìn)行合作。9月1日，香雪制藥披露了與Athenex合作進(jìn)展，口服紫杉醇在美國的NDA申請獲得優(yōu)先審評，香雪制藥表示，將積極推動口服紫杉醇在中國的申報工作，公司未來潛力可期。

 

 

　　圖4：太龍藥業(yè)2020H1各業(yè)務(wù)板塊的銷售情況（單位：億元）

　　來源：公司半年報

 

　　太龍藥業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.5億元，同比增長9.21%；凈利潤2818萬元，業(yè)績穩(wěn)步增長。受疫情期間停工停產(chǎn)以及下游診療機(jī)構(gòu)停業(yè)等因素的影響，生產(chǎn)中藥飲片的子公司桐君堂藥業(yè)上半年加工飲片3300余噸，煎藥57余萬方，實現(xiàn)收入2.5億元，同比下降10.86%。

 

　　公司核心產(chǎn)品雙黃連口服液在2020年被北京市中醫(yī)管理局、遼寧省中醫(yī)藥學(xué)會、黑龍江中醫(yī)藥管理局及上海市、河南省、陜西省等?。ㄊ校┬l(wèi)健委會列入疫情防治推薦用藥，雙黃連口服液（兒童型）被河南省中醫(yī)藥管理局、衛(wèi)健委列為兒童疫情防治推薦用藥。一季度公司結(jié)合疫情防控的需要，積極組織防疫相關(guān)藥品（主要是雙黃連口服液）的生產(chǎn)、銷售，保證市場供應(yīng)，銷售收入實現(xiàn)大幅提升；二季度國內(nèi)疫情得到有效控制，雙黃連口服液產(chǎn)品銷量下降，公司加強(qiáng)對雙黃連合劑（無糖型）、丹參口服液、烏金口服液等新產(chǎn)品的市場推廣，擴(kuò)大對基層醫(yī)療終端的覆蓋，突出產(chǎn)品差異化競爭優(yōu)勢，為公司的后續(xù)發(fā)展夯實基礎(chǔ)。

 

　　昔日千億市值現(xiàn)剩170億，康美藥業(yè)獲國資搭救

 

　　資料顯示，主營中藥飲片業(yè)務(wù)的康美藥業(yè)于2001年上市，上市之初市值不到9億元，2018年5月，康美藥業(yè)市值破千億，但因為陷入財務(wù)造假風(fēng)波，股價和市值均大跌。近日，康美藥業(yè)發(fā)布2020上半年業(yè)績，營業(yè)收入25.17億元，凈利潤虧損14.24億元，截至發(fā)稿日中午收盤，康美藥業(yè)最新市值僅為170億元。

 

　　據(jù)康美藥業(yè)公布的調(diào)整后數(shù)據(jù)顯示，2017年康美藥業(yè)營業(yè)收入為175.79億元，中藥飲片業(yè)務(wù)營業(yè)收入為33.73億元，占公司總營收19.2%；2018年營業(yè)收入為193.56億元，中藥飲片業(yè)務(wù)營業(yè)收入為41.42億元，占公司總營收21.4%；從2019年的半年報開始，康美藥業(yè)已不再把中藥飲片業(yè)務(wù)的營收單獨列出，但從公司的整體業(yè)績能夠推斷，康美藥業(yè)的風(fēng)光已不再。

 

　　9月2日，康美藥業(yè)發(fā)布公告稱，康美實業(yè)、公司實際控制人馬興田及其配偶許冬瑾、金信典當(dāng)行、普寧國際與易林投資共同簽署《表決權(quán)讓渡協(xié)議》，為實現(xiàn)托管目的，在表決權(quán)讓渡期間內(nèi)，康美實業(yè)擬將其持有的公司29.90%股份對應(yīng)的表決權(quán)及提名和提案權(quán)等權(quán)利無條件且不可撤銷地讓渡給易林投資行使。根據(jù)上述協(xié)議，易林投資擬作為托管實施主體，托管期限為協(xié)議生效后24個月。

 

　　對于該項讓渡計劃，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，易林投資如果接受股份，有望給負(fù)債纏身的康美藥業(yè)帶來新的轉(zhuǎn)機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2018-2019年康美藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率分別為64.30%、68.03%，2020上半年更升至69.16%，這時愿意接下康美的都是真勇士！

 

　　早前業(yè)內(nèi)就流傳康美藥業(yè)將有國資接手，公告顯示易林投資成立于2020年，揭陽市城市投資建設(shè)集團(tuán)持有其40%股權(quán)，廣東省金服股權(quán)托管中心和廣州神農(nóng)氏中醫(yī)藥分別持有30%股權(quán)。再仔細(xì)一看，國家開發(fā)銀行持有揭陽市城市投資建設(shè)集團(tuán)62.26%股份，揭陽市國資委占股37.74%；廣東省金服股權(quán)托管中心是廣東省國資委100%控股；廣州神農(nóng)氏中醫(yī)藥則為廣藥集團(tuán)全資子公司，廣藥集團(tuán)由廣州市政府100%控股。簡單來說就是，接手康美藥業(yè)背后的股東其實包括了揭陽市國資委、廣東省國資委、廣州市政府。

 

　　與康美藥業(yè)戰(zhàn)略合作，廣藥集團(tuán)早已出手。2019年9月，廣藥集團(tuán)與康美藥業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在中藥材供應(yīng)鏈管理服務(wù)、產(chǎn)品渠道服務(wù)等領(lǐng)域開展合作。結(jié)合三個股東企業(yè)的背景，未來由廣藥集團(tuán)負(fù)責(zé)康美藥業(yè)的具體運(yùn)營幾率較大。

來源：公司半年報