期貨工具的使用是對(duì)現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)策略的有效補(bǔ)充，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)通過(guò)多年的實(shí)踐，探索出多種期現(xiàn)結(jié)合的方法和策略。有了甲醇期貨的加持，企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中能夠針對(duì)自身的個(gè)性化需求，因時(shí)因地制定相應(yīng)解決方案。

　　巧用期貨工具盤(pán)活社會(huì)庫(kù)區(qū)資源

　　期貨日?qǐng)?bào)記者在調(diào)查中了解到，近年來(lái)甲醇價(jià)格低位運(yùn)行，庫(kù)容不足是生產(chǎn)企業(yè)都無(wú)法避免的問(wèn)題。由于“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的心態(tài)，下游企業(yè)經(jīng)常觀望，市場(chǎng)盛行無(wú)庫(kù)存運(yùn)作模式。下游企業(yè)用多少采多少，這樣就會(huì)造成上游庫(kù)容不足、下游庫(kù)容富余的倉(cāng)儲(chǔ)資源利用不充分的情況。

　　2019年一季度，甲醇價(jià)格持續(xù)下跌，下游企業(yè)減少采購(gòu)量，而上游生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存壓力較大，工廠急需排庫(kù)。為促進(jìn)下游采購(gòu)貨物，減輕庫(kù)存壓力，新能(天津)與河北某下游企業(yè)協(xié)商，將貨物運(yùn)送至該下游的閑置庫(kù)中，支付下游企業(yè)適當(dāng)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，并允許該下游企業(yè)先用貨；同時(shí)與該下游簽訂協(xié)議，今后的結(jié)算采用“點(diǎn)價(jià)”的形式。在與下游企業(yè)簽訂協(xié)議的同時(shí)，新能(天津)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣(mài)出套保，套利頭寸建倉(cāng)8000噸?？鄢虚g環(huán)節(jié)成本，新能(天津)用點(diǎn)價(jià)的方式銷(xiāo)售給下游企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了盈利，下游企業(yè)也通過(guò)相應(yīng)操作，降低了采購(gòu)成本，實(shí)現(xiàn)了雙贏。

　　市場(chǎng)人士表示，新能(天津)通過(guò)將貨物提前轉(zhuǎn)運(yùn)至下游庫(kù)區(qū)，一方面提高了全市場(chǎng)倉(cāng)儲(chǔ)資源總體利用率，降低了因庫(kù)容不足而停車(chē)的風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)?shù)膫}(cāng)儲(chǔ)費(fèi)也補(bǔ)貼了下游企業(yè)；另一方面增強(qiáng)了下游企業(yè)的黏度，為新能(天津)拓展市場(chǎng)打下良好基礎(chǔ)。

　　期現(xiàn)結(jié)合助力企業(yè)破解物流難題

　　國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情暴發(fā)期間，因?yàn)榻煌ㄟ\(yùn)輸受限，貨物很不好賣(mài)，西北所有甲醇工廠都面臨累庫(kù)問(wèn)題，必須降負(fù)或者停車(chē)以避免安全事故，而降負(fù)或者停車(chē)均會(huì)產(chǎn)生數(shù)千萬(wàn)的成本。很多甲醇企業(yè)都選擇了借助期貨工具解決這一難題。新能(天津)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)：“甲醇期貨在疫情期間對(duì)工廠有很大的幫助，當(dāng)大多數(shù)工廠降負(fù)時(shí)，我們可以少降一點(diǎn)；當(dāng)銷(xiāo)售渠道不暢時(shí)，我們可以多賣(mài)點(diǎn)貨；當(dāng)市場(chǎng)行情低迷時(shí)，我們賣(mài)價(jià)可以高一點(diǎn)。”

　　新能(天津)在節(jié)后積極通過(guò)甲醇期貨操作，分兩個(gè)渠道進(jìn)行排庫(kù)減少損失。一是將工廠現(xiàn)有庫(kù)存1萬(wàn)多噸以點(diǎn)價(jià)方式賣(mài)給北方周邊下游客戶，允許客戶先用貨后結(jié)算。二是考慮到疫情可能持續(xù)蔓延，新能(天津)將2月份產(chǎn)量4萬(wàn)多噸全部分批賣(mài)到期貨市場(chǎng)，并組織貨物運(yùn)往交割倉(cāng)庫(kù)。2月份新能(天津)通過(guò)期貨市場(chǎng)累計(jì)賣(mài)出5萬(wàn)多噸貨物，基本實(shí)現(xiàn)零庫(kù)存，銷(xiāo)售價(jià)格比周邊工廠高出10%以上，開(kāi)工負(fù)荷比周邊工廠高出約5個(gè)百分點(diǎn)。

　　福建昶遠(yuǎn)能源有限公司是福建地區(qū)最大的甲醇貿(mào)易商之一，年貿(mào)易量40萬(wàn)至50萬(wàn)噸。該公司在年前進(jìn)口了2萬(wàn)噸甲醇，為避免春節(jié)期間價(jià)格下跌，公司在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出套保2萬(wàn)噸。受疫情影響，節(jié)后期現(xiàn)貨價(jià)格同步大幅下跌，由于該企業(yè)進(jìn)行了賣(mài)出套保，在本次下跌中基本沒(méi)有損失。

　　“節(jié)后下游開(kāi)工率較低，現(xiàn)貨非常不好賣(mài)，還好有甲醇期貨市場(chǎng)，否則公司可能難以正常運(yùn)營(yíng)。”福建昶遠(yuǎn)能源有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人感慨道。

　　疫情防控常態(tài)化下更需用好期貨工具在疫情防控常態(tài)化時(shí)期，許多行業(yè)包括甲醇仍將面臨較多不確定性，這對(duì)相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理提出了更加精細(xì)化的要求，如何更好地利用期現(xiàn)結(jié)合降低風(fēng)險(xiǎn)成為許多企業(yè)正在思考的事情。

　　“在當(dāng)前市場(chǎng)背景下，期現(xiàn)結(jié)合是大趨勢(shì)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)‘兩條腿’走路。”國(guó)泰君安期貨分析師葉偉樂(lè)表示，甲醇產(chǎn)業(yè)企業(yè)升級(jí)經(jīng)營(yíng)模式和經(jīng)營(yíng)思路是適應(yīng)新業(yè)態(tài)發(fā)展的必然選擇，期貨市場(chǎng)作為風(fēng)險(xiǎn)交換的場(chǎng)所，不僅可以發(fā)現(xiàn)價(jià)格，而且可以進(jìn)行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)盤(pán)活庫(kù)存等效果。

　　興證期貨分析師林玲介紹說(shuō)，今年的行情更加多變復(fù)雜，節(jié)奏變化也更快。對(duì)企業(yè)而言，緊跟行情和企業(yè)自身的需求永遠(yuǎn)是第一位，金融工具的使用始終要從行情和自身需求出發(fā)。

　　甲醇期貨上市多年，目前無(wú)論是生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)還是下游企業(yè)，通過(guò)對(duì)期貨工具的運(yùn)用，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力有了很大提高。例如在出貨不暢、庫(kù)存高企時(shí)，甲醇生產(chǎn)企業(yè)可以選擇在期貨上賣(mài)出套保，降低庫(kù)存貶值風(fēng)險(xiǎn)；甲醇貿(mào)易企業(yè)可以采用賣(mài)出套保鎖定船貨成本，或者利用基差貿(mào)易、點(diǎn)價(jià)等方式加快出貨速度，縮短銷(xiāo)售周期。同時(shí)，應(yīng)注意研判基差走勢(shì)，發(fā)現(xiàn)其運(yùn)行規(guī)律，以此增強(qiáng)策略操作的靈活性。

　　一德期貨分析師史開(kāi)放表示，甲醇企業(yè)想做好期現(xiàn)結(jié)合，還需“內(nèi)外兼修”。內(nèi)部要建立健全風(fēng)控體系，嚴(yán)格控制參與期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，防止投機(jī)，做好內(nèi)部研發(fā)，形成一手資源，對(duì)基差、區(qū)域價(jià)差等有自身的邏輯推演；在外部，企業(yè)則需要組織學(xué)習(xí)考察，向有經(jīng)驗(yàn)的產(chǎn)業(yè)企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒，完善自身參與模式。（化工網(wǎng)）