中國醫(yī)藥化工網(wǎng)11月4日訊

      10月8日、9日，甲醇期貨連續(xù)兩個交易日大幅上漲，但是突破60日均線未果后，轉而掉頭向下，開啟了長達3周的跌勢。即使10月29日隔夜外盤原油暴漲6.43%，甲醇期貨也只是日內(nèi)沖高回落，甲醇期貨指數(shù)更是在10月30日創(chuàng)出歷史新低。進入11月，隨著上游消費旺季到來，成本塌陷將終結，加之供給和消費端都有一定的好轉。筆者由此認為，甲醇短期繼續(xù)下跌的空間不大，低位振蕩或為常態(tài)。

      受經(jīng)濟疲軟的影響，甲醇傳統(tǒng)的消費領域甲醛和二甲醚的需求持續(xù)低迷。但是10月的第4周，國內(nèi)甲醛和二甲醚的開工負荷分別為49.2%和31%，而9月的第4周甲醛和二甲醚的開工負荷則分別為48.7%和26.6%.對比10月底和9月底的數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，甲醛和二甲醚的消費非但沒有惡化，還有小幅上升。與此同時，今年新投產(chǎn)的烯烴裝置基本上以煤基為主，煤制烯烴已經(jīng)成為甲醇消費最主要的增長點。雖然近期原油價格的下挫對煤制烯烴產(chǎn)生了一定沖擊，但是并不明顯。因此，需求端并不是造成甲醇此輪下挫的主要原因。

      首先，我們來對比一下甲醇價格下跌前后的開工率。整體來看，10月甲醇生產(chǎn)企業(yè)的開工率呈現(xiàn)上升態(tài)勢。10月底，內(nèi)蒙古、陜西、新疆、山東的開工率分別為80%、55%、40%、56%，而9月底的開工率則分別為70%、70%、30%、57%.此外，從甲醇的港口庫存來看，10月甲醇港口庫存整體呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢。截至10月22日，甲醇港口總庫存為61.9萬噸，較9月底下降2.9萬噸，下降幅度為4.48%.整體來看，甲醇開工率出現(xiàn)了一定上升（主要來自內(nèi)蒙古），而港口庫存則小幅下降。筆者認為，供給端對甲醇的確產(chǎn)生了一定的抑制作用，但是考慮到供給增加的幅度并不明顯，所以單純供給的增加并不能造成甲醇價格持續(xù)下挫。

      甲醇的生產(chǎn)工藝主要分為煤制甲醇、氣制甲醇和焦爐氣制甲醇三種。作為甲醇的上游，動力煤和原油的價格在10月分別暴跌10.87%和13.62%，兩者的跌幅都比甲醇的跌幅大。筆者認為，成本塌陷才是造成甲醇大幅下跌的主要原因。那么，進入11月甲醇的成本會繼續(xù)塌陷嗎？首先，近期大宗商品暴跌很大程度上是由美元反彈引起的，但是美元已經(jīng)反彈至前期高點附近，加之美國年內(nèi)加息基本無望，因此美元很難持續(xù)走強，對大宗商品的壓制作用也將下降。其次，進入冬季，隨著用電高峰和取暖的需要，煤炭和原油進入消費旺季，這有助于緩解原油高企的庫存，對甲醇價格也起到一定的支撐。

      綜上所述，下游企業(yè)的開工率非常低，需求難對甲醇價格產(chǎn)生推動作用。與此同時，雖然甲醇企業(yè)的開工率處于相對高位，但是在供需疲軟的狀況下，甲醇價格基本圍繞成本運動，因此成本對甲醇的影響作用最大。另外，考慮到原油和動力煤價格有望企穩(wěn)，甲醇繼續(xù)下挫的動能不足，所以甲醇期貨雖然破位，但是短期繼續(xù)下跌的空間不大，低位振蕩或成為常態(tài)。