江蘇康緣藥業(yè)股份有限公司（康緣藥業(yè)，600557）披露的2022年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)延續(xù)了2021年的增長(zhǎng)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收共20.97億元，同比增長(zhǎng)18.54%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.11億元，同比增長(zhǎng)32.35%。

 

　　

圖1：康緣藥業(yè)2017-2022年經(jīng)營(yíng)核心指標(biāo)

 

　　一、獨(dú)家品種眾多

 

　　目前，康緣藥業(yè)擁有藥品生產(chǎn)批件203個(gè)，其中有43個(gè)中藥獨(dú)家品種，2個(gè)中藥保護(hù)品種。主要產(chǎn)品線(xiàn)聚焦病毒感染性疾病、婦科疾病、心腦血管疾病、骨傷科疾病等中醫(yī)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，其中病毒感染性疾病產(chǎn)品線(xiàn)的代表品種有金振口服液、熱毒寧注射液、杏貝止咳顆粒等。

 

　　

表1：康緣藥業(yè)獨(dú)家產(chǎn)品清單

 

　　米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)城市公立醫(yī)院、縣級(jí)公立醫(yī)院、城市社區(qū)中心以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院（簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)）終端杏貝止咳顆粒銷(xiāo)售額超過(guò)9000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)61.92%。

 

　　本期，天地云圖中藥產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)平臺(tái)就從杏貝止咳顆粒涉及原料角度，對(duì)企業(yè)的中藥原料成本壓力進(jìn)行簡(jiǎn)單評(píng)析。

 

　　二、杏貝止咳顆粒核心原料

 

　　

　　表2：杏貝止咳顆粒核心原料表

 

　　該品可清宣肺氣，止咳化痰，用于治療外感咳嗽屬表寒里熱證，癥見(jiàn)微惡寒、發(fā)熱、咳嗽、咯痰、痰稠質(zhì)粘、口干苦、煩躁等。

 

　　三、杏貝止咳顆粒原料漲跌

 

　　

　　表3：杏貝止咳顆粒原料漲跌表

 

　　杏貝止咳顆粒原料在2021年1月-2022年9月期間，7種原料品種價(jià)格上漲，占比78%，1種原料價(jià)格下跌，占比11%，一種原料價(jià)格走平，占比11%。

 

　　四、杏貝止咳顆粒原料點(diǎn)評(píng)

 

　　麻黃，內(nèi)蒙古產(chǎn)地開(kāi)始產(chǎn)新，產(chǎn)地行情穩(wěn)定，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量與去年相差不大。該品種屬市場(chǎng)管制專(zhuān)營(yíng)品種，關(guān)注商家有限，行情保持平穩(wěn)，市場(chǎng)一般切片統(tǒng)貨價(jià)格17-18元（公斤價(jià)，下同），預(yù)計(jì)短期內(nèi)行情平穩(wěn)運(yùn)行。

 

　　苦杏仁，產(chǎn)地開(kāi)始產(chǎn)新，產(chǎn)地貨源走緩，價(jià)格疲軟，市場(chǎng)前期價(jià)格下滑，近期行情轉(zhuǎn)穩(wěn)。隨著市場(chǎng)來(lái)貨增加，整體關(guān)注度不高，價(jià)格與前期相比變化不大，市場(chǎng)統(tǒng)貨價(jià)格26-27元，隨著新貨大量入市，價(jià)格有變化可能。

 

　　桔梗，內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)已開(kāi)始采挖，產(chǎn)地鮮貨價(jià)格在5-5.3元；河北也有新貨產(chǎn)出，當(dāng)?shù)亟y(tǒng)貨售價(jià)在29-30元上下；陜西等地產(chǎn)新臨近，市場(chǎng)貨源不多，新貨上市少。商家關(guān)注今年產(chǎn)新情況，預(yù)計(jì)未來(lái)行情會(huì)有所波動(dòng)。

 

　　前胡，產(chǎn)地有商家尋貨，價(jià)格出現(xiàn)上漲；市場(chǎng)進(jìn)入需求旺季，隨著庫(kù)存消耗，貨源走動(dòng)加快，市場(chǎng)家種統(tǒng)貨價(jià)格36-37元上下。由于庫(kù)存充足，后市需關(guān)注市場(chǎng)消耗情況。

 

　　浙貝母，產(chǎn)地交易量不大，農(nóng)戶(hù)惜售，市場(chǎng)整體關(guān)注度不高，行情與前期持平，市場(chǎng)無(wú)硫個(gè)子價(jià)格在54-57元之間，無(wú)硫片的價(jià)格在72-75元之間，短期內(nèi)行情平穩(wěn)運(yùn)行。

 

　　百部，產(chǎn)地產(chǎn)新，產(chǎn)地鮮貨售價(jià)4.5元/斤上下，折干干品售價(jià)36元上下；市場(chǎng)有新貨入市，整體庫(kù)存不多，價(jià)格保持堅(jiān)挺運(yùn)行，目前市場(chǎng)條子統(tǒng)貨售價(jià)37元上下，統(tǒng)片價(jià)格45元上下。預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量不大，后市價(jià)格有變化可能。

 

　　北沙參，產(chǎn)地產(chǎn)新，新貨陸續(xù)上市，內(nèi)蒙古產(chǎn)地今年種植面積增加，但受到天氣原因?qū)е庐€產(chǎn)降低，內(nèi)蒙古鮮貨售價(jià)5-6元，九成干統(tǒng)貨售價(jià)45元上下；河北貨也大量入市，當(dāng)?shù)亟y(tǒng)個(gè)售價(jià)26-30元，干度普遍欠佳，整體走動(dòng)尚可，商家關(guān)注今年產(chǎn)量情況。

 

　　木蝴蝶，高價(jià)刺激口岸來(lái)貨，市場(chǎng)供應(yīng)有量，整體需求有限，貨源走動(dòng)遲緩，行情出現(xiàn)下滑，目前市場(chǎng)價(jià)格40-41元，商家關(guān)注度不高，后市看平。

 

　　五、綜合分析

 

　　1、浙貝母等品種采購(gòu)成本壓力較大  原料壓力測(cè)試顯示，目前杏貝止咳顆粒原料原料從供應(yīng)量壓力上看，主要來(lái)自于浙貝母、北沙參、前胡和百部等；而從質(zhì)量壓力上看，主要來(lái)自于前胡、浙貝母和百部等。

 

　　2、浙貝母2022年減產(chǎn) 2020年，浙貝母行情觸底，農(nóng)戶(hù)紛紛棄種，種子被當(dāng)做成品出售，導(dǎo)致2021年種子價(jià)格大漲，種植面積進(jìn)一步減少。2022年浙江產(chǎn)區(qū)干旱，種子產(chǎn)出量減少，加上種植面積有限，導(dǎo)致產(chǎn)新后行情穩(wěn)步走高。

 

　　不過(guò)，湖北貝母近年種植面積不小，產(chǎn)量已經(jīng)可以和浙江產(chǎn)區(qū)媲美。再加上浙貝母為無(wú)性繁殖，當(dāng)年種植一個(gè)浙貝母，第二年母體腐爛后只能產(chǎn)出兩個(gè)新貝母。如果其中一個(gè)新貝母用以加工商品，而另一個(gè)繼續(xù)用作種植，產(chǎn)量難擴(kuò)大，但產(chǎn)量調(diào)減卻可以通過(guò)控制種貝來(lái)實(shí)現(xiàn)。未來(lái)浙貝母價(jià)格還需關(guān)注資本動(dòng)向，以及實(shí)際需求量的增長(zhǎng)情況。

 

　　3、康緣藥業(yè)大力投入新藥研發(fā) 2021年，康緣藥業(yè)投入研發(fā)費(fèi)用4.99億元，同比增長(zhǎng)31.27%；2022上半年研發(fā)費(fèi)用2.77億元，同比增長(zhǎng)28.01%。隨著藥品審批提速，以及集采、醫(yī)保、一致性評(píng)價(jià)等醫(yī)藥新政的影響，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥賽道正在走向春天，如何避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，縮短研發(fā)周期，降低研發(fā)成本，提高利潤(rùn)率才是公司未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)之本。